Redan i november kunde den som lusläser allt som händer på bioetanolmarknaden, notera att ett indiskt företag drog igång en jättesatsning på en mycket stor demoanläggning för cellulosabaserad etanol, vilket är just det som är den främsta måltavlan för Taurus metod.
Det indiska bolaget Praj Industries satsar närmare 200 Mkr på anläggningen som ska ha en kapacitet på inte mindre än 10 miljoner liter, men också ska vara förberedd på att skalas upp hela tio gånger till 100 miljoner liter. I torsdagens delårsrapport från Taurus framkom att bolaget fått en förfrågan från just ett av de största etanolföretagen i Indien och arbetar på att få till stånd ett MTA. Det får man kalla för en spännande ingrediens i det allt läckrare anrättning som Taurus gräddat ihop sig till. Men än mer och framför allt fler spännande faktorer poppar upp när jag fortsätter att summera mina undersökningar nedan.
Brasilien en joker
Taurus har vid upprepade tillfällen uttalat att Brasilien är en av de marknader vid sidan av USA där man ser störst potential. Ännu har man inte presenterat någon partner/kund där, men nu kan det snart bli verklighet.
Under onsdagskvällen dök det nämligen upp en nyhet om att den brasilianska biobränsletillverkaren Vinema Biorefinarias do Sul, VBS, ska satsa motsvarande ca 2,2 miljarder kronor på att bygga landets första etanolfabriker för spannmål. Sex fabriker planeras . Arbetet med den första fabriken pågår och när alla sex fabriker är i full gång, vilket beräknas vara fallet 2020, ska de producera inte mindre än 600 miljoner lite bränsle per år (tänk er årlig produktions- och försäljningsroyalty på sådana volymer med 100 % bruttomarginal!). För detta kommer man använda olika former av råvaror såsom ris, havre och hirs.
Sannolikheten för att VBS kommer att överge den förkastliga spannmålsbaserade etanolproduktionen, och gå över till andra generationens bioetanol i dessa fabriker redan innan den första fabrikens produktion är igång är tämligen hög. Taurus metod framställer just andra generationens bioetanol, vilket innebär att man använder förnyelsebara råvaror som inte utgörs av livsmedel eller undantränger matproduktion genom att ta jordbruksmark i anspråk och inte heller bidrar till stigande matpriser, samt där produktionen av bränslet i sig inte ger något extra tillskott till koldioxidutsläppen. Detta möjliggörs genom att använda avfall från skogs- och jordbruk som tidigare inte kunnat användas för bränsleproduktion. Samtidigt innebär Taurus metod att produktionskostnaden sjunker drastiskt.
Att Taurus upprepade gånger talat om den stora potentialen i Brasilien tyder på att bolaget håller sig väl framme där och redan är inblandat i diskussioner, där man också på förhand haft information om den gigantiska brasilianska etanolsatsningen som nu rullas upp. Nu är det upp till Taurus att visa för brasilianarna att deras metod fungerar bra, ger drastiskt lägre produktionskostnader samt än mer miljövänlig etanol. Man behöver inte vara slug för att inse att brasilianarna, som vill komma igång omgående, inser värdet av att invänta resultatet för redan pågående tester som andra aktörer är inblandade i, innan man börjar projektera för att istället köra på andra generationens bioetanol med hjälp av exempelvis Taurus metod. Det är inga problem för VBS att övergå till detta efterhand eller redan på planeringsstadiet. Fabriker och infrastruktur i övrigt kommer förstås fungera utmärkt för detta.
Just uttalanden om det senare är något jag stött på frekvent den senaste tiden. Från olika delar av världen. Dvs att nya metoder för biobränslen och biokemikalier, närmare bestämt just andra generationens metoder såsom Taurus, går utmärkt att införa i befintliga produktionssystem (fabriker och övrig infrastruktur). För att inte tala om de många nya som det brasilianska ovan, som börjar byggas nu, vilka är ännu bättre lämpade för en övergång.
Eller som amerikanska Sweetwater Energy säger: ”Researchers at M.I.T. and at other partner companies have confirmed that the Sweetwater process produces highly fermentable sugars for its broad application in biofuels and bioplastics. Since these sugars are derived from the cellulose of plant material, yet are fully compatible with today's biorefineries, Sweetwater's technology will provide a smooth, incremental bridge for these refineries to move from corn-grain feedstocks to the cellulosic feedstocks of the future.”
Explosiv utveckling i USA här och nu
Just Sweetwater Energy är verkligen högintressanta just nu och kan bli en viktig partner för Taurus. Sweetwater Energy har av Lux Research utnämnts till ett av de tio högst rankade innovativa företagen inom tillväxtteknologier. Detta bland de 370 företag inom 15 olika tillväxtteknologier som Lux Research valt ut. De företag som blir analyserade av Lux Research har alla det gemensamt att de utvecklar nya framväxande teknologier som ofrånkomligen kommer ha stor inverkan på globala megatrender inom områden såsom energi, infrastruktur, hälsa och välmående samt materialrevolutioner.
Jag tycker att följande ord av Lux Researchs anlytiker Kalib Kersh talar för sig själva:
”Lux Research Analyst Kalib Kersh said the cellulosic pretreatment space is currently going through a period of intense progress, and companies are struggling to differentiate themselves from each other. There are a couple of things that led to Sweetwater Energy’s inclusion on the top 10 list, he continued. One is that Sweetwater Energy is not focusing on reinventing the wheel. Rather, the company sees itself as a technology integrator. “They are taking technologies that other people have been perfecting, and they are putting them together,” Kersh said, noting that Sweetwater is pursuing a sugar extraction process that employs a dilute acid treatment technology and enzymes. One feature of this process touted by the company is that the resulting cellulosic sugars are compatible with a broad range of fermentation technologies.”
Med andra ord, Sweetwater, som hittills faktiskt är bland de största i världen på sitt område, sysslar alltså med att löpande sätta ihop andras teknologier till en perfekt helhet. Just den specifika inriktningen på cellulosasocker från jordbruksavfall och skogsråvara passar som ni kanske vet som handen i handsken med Taurus metod, vilken är inriktad på bland annat just detta… Och faktum är jag börjar misstänka att Sweetwater är en av de samarbetspartners som just nu håller på att testa Taurus metod.
Med detta i tanken är steget nära till att kolla lite på vad som händer i Sweetwater just nu. Ja, faktum är att på onsdagskvällen så släppte bolaget en riktig bomb. Man kunde då berätta att man slutit ett 15-årskontrakt till ett värde av MINST 100 miljoner dollar, dvs som minst ca 650 miljoner kronor!
Avtalet har ingåtts med amerikanska Front Range Energy, en stor tillverkare av bland annat just bränsleetanol. Hittills har man använt sig av majs för att producera etanolen. Men nu ska man alltså tillsammans med Sweetwater successivt sluta med att använda livsmedel och gå över till att använda biomassa som inte utgör föda, närmare bestämt jordbruksavfall (blaster, stjälkar osv), energigrödor, spill från skogsbruk osv. Dvs precis det som Taurus metod är inriktad på. Sweetwater riktar med sitt erbjudande framför allt in sig på producenter som idag gör majsetanol, men även producenter av bioplaster och biokemikalier. Även i de senare fallen är Taurus metod intressant. Men det är till en början givetvis på etanolmarknaden som de stora pengarna finns.
Front Range Energy blir genom samarbetet med Sweetwater en av de första att i stor skala börja gå över från spannmålsbaserad till cellulosabaserad etanol. Fler lär följa i rask takt framöver. Och faktum är att Sweetwater slöt ett annat lika stort avtal nyligen. Det var den 4 januari som Sweetwater presenterade ett 16-årsavtal med amerikanska Ace Ethanol, en producent av majsbaserad etanol som nu ska gå över till cellulosabaserad dito. Även detta avtal har ett värde av 100 miljoner dollar. Och Sweetwater siktar på att teckna mängder av liknande avtal de närmaste åren.
Att marknaden nu därmed plötsligt också öppnar sig för aktörer som Taurus råder heller ingen tvekan om. Tidigare i år rodde faktiskt exempelvis amerikanska Dyadic hem ett icke-exklusivt (dvs det medger ej ensamrätt) licensavtal värt 5,5 miljoner dollar, nästan 40 Mkr, i upfrontbetalning eller på ren svenska engångsbetalning vid kontraktsingående. Utöver detta kommer Dyadic sedan att löpande få procentuell royalty på all produktion och försäljning av etanol, som baseras på företagets metod vilken är liknande den som Taurus utvecklat och alltså också är en andra generations metod. Avtalet, som ingåtts med amerikanska Abengoa Bioenergy New Technologies, ger de senare rätt att helt enkelt använda Dyadics metod.
Dyadic är ett bolag som även sysslar med lite annat, men som inom Taurus område också står inför sitt stora genombrott, vilket alltså nu delvis redan startat. Men det handlar trots allt bara om ett enda första stort avtal (med en kund som man dessutom hade avtal med sedan tidigare) och framöver kan det bli rejäl islossning på avtalsfronten när nu någon annan ”vågat” vara först. Inte minst eftersom hjulet enligt ovan precis nu börjat snurra igång på full fräs för investeringar inom cellulosabaserad etanol. De första stora avtalen är mellan energiproducenter och vad man skulle kunna kalla för teknologi- och systemföretag samt integratörer. När de senare nu börjar få stora avtal på löpande band kan pengar börja rullas vidare ”nedåt” i storlekskedjan till de som jobbar med att utveckla framtidens metoder för cellulosabaserad etanol, dvs bolag som Taurus och Dyadyic.
Sweetwater Energy och liknande företag får nu helt andra budgetar att arbeta med och en omfattande rörelseverksamhet, som tillåter och kräver att man börjar köpa sig licenser och andra rättigheter till varianter av de främsta metoder som står till buds idag. Nu kan och vill man skapa förutsättningar för ännu bättre ekonomi i den cellulosabaserade etanolproduktionen, och därför kan vi räkna med att aktörer inom etanolbranschen kommer att satsa tämligen svindlande belopp på köp av licenser till nya metoder i framkant av utvecklingen och även rena uppköp av teknologier. I sammanhanget kommer lilla Taurus med ett börsvärde på ynka 72 Mkr snabbt att framstå som en läcker munsbit.
Här har ni en mycket intressant artikel om cellulosabaserad etanol publicerad i tidsskriften Biofuels Digest nu i januari: http://www.biofuelsdigest.com/bdigest/2013/01/04/sweetwater-energy-ace-ethanol-sign-landmark-cellulosic-ethanol-deal/
Artikeln tar upp just Sweetwater Energy som ett exempel på att cellulosabaserad etanol kommer att ersätta majsbaserad etanol inte bara av miljöskäl, utan kanske framför allt för att ekonomin i cellulosabaserad etanol är så mycket bättre och stabilare.
Just nu testas som bekant Taurus teknologi av ett flertal stora företag runtom i världen, och där resultat är utlovade att rapporteras undan för undan med början i februari. En av bolagets amerikanska samarbetspartners vet vi sedan tidigare är ”...ett företag som utvecklar teknologi för etanolproduktion.”. Jag tror att det kan vara Sweetwater som avses. Taurus får som bekant inte avslöja namnen på sina samarbetspartners förrän eventuella licensaffärer ingås.
I torsdagens delårsrapport kunde vi också läsa att självaste EPA (US Environmental Protection Agency) nyligen godkänt att mängden etanol som tillåts att blandas in i bensin ökas från 10 till 15 %, något som även det får en omgående positiv inverkan på etanolefterfrågan. Vidare framkom att senaten beslutat att den amerikanska flottan och flyget skall ersätta nuvarande bränsle med etanol. På detta sätt vill man skapa den stabilitet och tillgänglighet som är nödvändig och som försvarsindustrin eftersträvat.
Annat smått och gott
I torsdagens delårsrapport framkom också en annan nyhet av central betydelse för framtiden.
För det första framgick att de förbättringar av jästens prestanda som gjorts under Vinnova-projektet efter förlängning kommer att lämna in sin slutrapport den 23 januari 2013, dvs om några få dagar! Härefter fortsätter dessutom arbetet med att förbättra jäsningsförmågan, vilket ske inom det 3-årsprojekt som drivs av Chalmers och Lunds Universitet och som Taurus delfinansierar tillsammans med självaste Energimyndigheten. Målsättningen är bl a en etanolkoncentration av 6 % och förbättrat motstånd mot inhibitorer.
Att man i det 3-åriga projektet siktar på 6 % säger mig att resultaten av Vinnovaprojektets slutfas tydligt indikerat förbättringar och framför allt utrymme för ytterligare stora förbättringar. 6 % skulle vara en förbättring på nästan 50 % relativt de dryga 4 % man tidigare ska ha nått. Detta är väldigt viktigt inför framtiden. Att kunna visa på att metoden kontinuerligt vidareutvecklas och de ekonomiska förutsättningarna stadigt förbättras gör det enklare att framöver få till stånd licensavtal.
En annan positiv aspekt som jag faktiskt inte ens tänkt på tidigare, är det faktum att den förestående teckningen via teckningsoptioner tillsammans med höstens neymission gör att Taurus Energy kommer ha cash nog för flera år framöver utan att behöva göra någon mer nyemission. Det är en väldigt bra förutsättning för aktien att stiga fritt, relativt tidigare. Dessutom lär vi få se en hel massa pengar börja flyta in från licensavtal framöver, varför Taurus nu kan stå på tröskeln till att gå från en törstig nyemissionsgris, till att bli en spargris som kan börja ge utdelning. Upfrontbetalningar och procentuell royalty på andra generationens bioetanol kan ge summor av en helt annan dignitet än dagens börsvärde.
Vulkanisk aktivitet på nyhetsfronten och tekniska signaler
Det bubblar inom Taurus och innevarande år kommer bjuda på kaskader av potentiellt saliggörande händelser och nyheter. Bolaget är långt kommet i en rad viktiga samarbeten med såväl energiproducenter, teknologiföretag och forskningsinstitutioner där inte minst testresultat på löpande band kan förväntas under året med början nu i februari. En rad länder och företag världen över genomför nu och framför allt står nu inför nära förestående jättelika satsningar på andra generationens bioetanol. Avtal kommer slutas till höger och vänster och de stora vinnarna kommer bli de som sitter med unika metoder och teknologier.
Samtidigt består det mycket positiva läget som syntes i den tekniska analysen häromdagen. Detta gäller såväl RSI, de glidande medelvärdena och de signaler dessa ger samt den medellångsiktiga och den långsiktiga uppochnedvända HSK-formationen. Även om den långsiktiga HSK:n indikerar potential till först 11 kr och på ännu längre sikt sedan brott av gamla kursrekordet på 17,70 kr, så är ändå signalen som ges av att 50-dagars glidande medelvärde nu passerat över 100-dagars det mest intressanta då det är en klassisk mycket stark långsiktig uppgångssignal, med mer omedelbar positiv påverkan på den kommande kursutvecklingen.
Tillkommer gör nu samtidigt att aktien den senaste veckan formerat en triangel. Utbrott ur denna ligger ganska nära och skulle innebära en omedelbar kortsiktig potential till ca 2,80 kr, dvs ca 117 % över torsdagens stängningskurs. Samtidigt innebär redan passering av senaste toppen på 1,65 kr att den medellångsiktiga HSK-formationen är färdig med bildandet av den sista skuldran samt bryter igenom nacklinjen och går in i sin reaktionsfas med kursmålet 6 kr.
Kom ihåg att den tekniska analysen bara ska ses som ett komplement till den fundamentala anslysen, som är själva grunden till varför Taurus är intressant. Men den tekniska analysen är bra som navigator för att klara av att stå ut med stora svängningar på den allt mer ofrånkomliga vägen upp för aktien.
God tur!